165亿元押注劣后级低迷结构产品吞噬近1800万d2tnt5i4 [复制链接]

1.65亿元押注劣后级

    低迷结构产品“吞噬”近1800万

近日，创兴资源()公告称，参股子公司上海振龙房地产开发有限公司(下称“上海振龙房)购买的两款产品——华龙结构化证券投资资金信托计划2期、3期已经清算，对上海振龙2012年度损益影响数分别为-1604万元和-186万元。与众多上市公司购买保本银行理财产品相反，上海振龙购买的是高风险证券类信托计划，且为一般受益人。但这笔投资没能扛住低迷资本市场的压力。私募排排统计显示，今年以来共有63款证券类信托产品被迫提前清算，其中结构化产品占比高达63%。8月15日，联系创兴资源采访相关问题，但对方表示不愿多谈该笔投资细节。认购高风险劣后级2010年7月，上海振龙斥资1.65亿元，成为华宝信托发行的上述两款产品的一般受益人。该信托计划期限24个月，投资范围分别是A股、20亿规模以上的封基、企业债、国债、开放式基金(含ETF和LOF)、可转换公司债券(含分离式可转债申购)、1天和7天国债逆回购以及银行存款。这类结构化产品属于风险分层设计，通常也称为优先级和劣后级，上海振龙购买的一般受益权产品属于后者；当产品亏损时，要首先保证优先级的本金安全，而劣后级投资人的财产要先补足前者的损失。因此与众多上市公司购买保本银行理财产品相比，上海振龙作为一般受益人出资的这笔投资，风险相对较高。但高风险没有带来高回报。近日创兴资源公告称，上述两款信托产品均已到期清算，对上海振龙2012年度损益的影响分别为-1604万元和-186万元。事实上，2010年末时，这两款产品还是赚钱的，期末公允价值变动分别是780万元和206万元。但是到了行情低迷的2011年，分别变成-5889.5万元和-1917.4万元。除了这2期产品外，上海振龙还投资了该信托计划的1期。今年5月底披露的信息显示，华龙结构化证券投资资金信托计划1期延期期限12个月，其一般收益人和优先收益人的总额分别为4000万元、8000万元，其中一般收益人就是上海振龙出资。在2011年末，这款产品的公允价值变动为-3363万元。公开资料中，关于这两款产品的信息很少。欲就这款产品的投资详细情况咨询创兴资源，但没有得到回应。财汇资讯的产品信息显示，该1期、2期、3期产品的优先级预期年化收益率分别是7%、6.25%-6.8%以及6%。40款结构产品提前清算在低迷的股市行情下，上述华龙结构化产品的失利表现并非个案。同花顺iFinD的统计显示，今年以来，共有121款阳光私募产品终止运行，其中92款为结构化产品，占比高达76%。在清算终止的结构化产品中，共有75款公布净值数据，这些理财产品整体上表现并不好，自成立日起复权单位净值增长率平均值是-7.11%，仅有15款或两成产品在运行期间内获得正收益。表现最好的三款产品均是在今年1月份到期，分别是中信信托·鼎诺2期(14.68%)、中融·富盈1号(13.07%)和外贸信托·三宝1号(11.72%)，其中前两名还是早在2010年就已经成立的。从另一方面看，私募排排的统计显示，截至8月上旬，共有63款产品被迫提前清算，月均近8款。其中，40款属于结构化产品，占比高达63%，平均最新净值0.93。上海一位基金研究人士表示，为了防止出现劣后级资金无法补偿优先级本金及收益的情况，结构化产品往往设置更为严格的警戒和止损线，所以更易导致产品的提前清算。另据统计发现，从短期来看，由于在弱市中对下行风险控制更严格，所以结构产品表现优于非结构化产品。在公布最新净值的284款结构化产品中，今年以来的复权单位净值增长率平均值是2.92%，复权单位净值增长率为正的产品占比是64%。而在有相应净值记录的897款非结构化产品中，这一指标的平均值是0.56%，复权单位净值增长率为正的占比是48%。将统计时间拉长后也是如此，自2011年以来，非结构化产品复权单位净值增长率平均值是-17.22%，而同期结构化产品则是-9.68%。另外，以2010年成立的结构化、非结构化产品为参照对比，前者自2011年以来的复权单位净值增长率平均值是-9.44%，后者则是-17.58%。